Track market-moving stories before they get noisy

14.10.2026 08:57, ASML

Výrobce litografických zařízení ASML zveřejnil výsledky hospodaření za třetí kvartál roku 2026. Tržby se zhruba shodovaly s očekáváním. Hrubá marže, provozní i čistý zisk však výrazně překonaly odhady, a to zejména díky vyšším tržbám ze správy instalované základny. Společnost potřetí v letošním roce zvýšila celoroční výhled a nově uvedla, že její dosud plánovaná nabídka nebude v letech 2027 a 2028 plně pokrývat poptávku zákazníků. Prověřuje proto další navýšení výrobních kapacit pro rok 2028. Někteří zákazníci podle managementu projevují zájem o zadání objednávek již na roky 2029 a 2030.

Výsledky společnosti ASML (ASML) za 3Q 2026   3Q 2026 Konsensus 3Q 2026 3Q 2025 Tržby (mld. EUR) 11,66 11,70 7,52 Čistý zisk (mld. EUR) 4,96 4,11 2,13 Zisk na akcii (EPS, EUR/akcie) 12,93 -- 5,48 Výsledky za 3Q Společnost ASML zaznamenala za 3Q tržby ve výši 11,66 mld. EUR, což představuje mezikvartální růst o 25 %.

ASML rozlišuje tržby ze 2 segmentů, jsou jimi systémy (high-tech zařízení na výrobu čipů) a služby a terénní operace.

Tržby ze segmentu systémů dosáhly 8,37 mld. EUR, přičemž průměrný analytický odhad činil 8,79 mld. EUR. Podíl Číny na tržbách v tomto segmentu vzrostl na 23 % ze 14 % v předchozím kvartále. Největšími trhy byly Tchaj-wan (32 %) a Jižní Korea (31 %). Logické čipy tvořily 54 % a paměti 46 % tržeb ze systémů. Tržby ze segmentu služeb a terénních operací byly 3,29 mld. EUR a mezikvartálně vzrostly o 19 %. Trh predikoval 2,92 mld. EUR. Podle managementu za tím stojí pokračující silná poptávka po vylepšeních zvyšujících produktivitu. Hrubá marže dosáhla 57,5 % při očekávání 56,1 %, mezikvartálně vzrostla o 3,5 p. b. Překonala tak i výhled samotné společnosti, a to díky vyšším než očekávaným tržbám ze správy instalované základny.

Výdaje na výzkum a vývoj byly 1,17 mld. EUR.

Provozní zisk dosáhl 5,17 mld. EUR při očekávání 4,91 mld. EUR. Provozní marže činila 44,4 % při konsensu 41,8 %.

Celkový počet dodaných litografických systémů činil 121 jednotek (z toho 113 nových a 8 použitých), přičemž průměrný odhad byl 115. Z toho 17 systémů EUV, 40 ArFi, 10 ArFdry, 35 KrF a 19 I-Line.

Rozdělení prodejů systémů (čtvrtletní), zdroj: ASML

Výhled a kapacitní plány Ve čtvrtém kvartále ASML očekává:

Tržby v rozmezí 14,2 až 15,2 mld. EUR, z toho tržby ze správy instalované základny přibližně 3,7 mld. EUR. Konsensus činil 13,97 mld. EUR. Hrubou marži přibližně 57 %, přičemž se očekávalo 56,4 %. Výdaje na výzkum a vývoj přibližně 1,2 mld. EUR. V celém roce 2026 poté společnost nově odhaduje:

Tržby ve výši 44 až 45 mld. EUR. Dosavadní výhled činil 43 až 45 mld. EUR, konsensus byl 43,78 mld. EUR. Hrubou marži přibližně 56 %. Dosavadní výhled činil 54 až 56 %, očekávalo se 54,9 %. Podle finančního ředitele Rogera Dassena by celkové tržby měly letos meziročně vzrůst o 36 %, přičemž hlavním tahounem je byznys EUV, který má letos vzrůst o více než 45 %. Byznys mimo EUV by měl vzrůst zhruba o 20 %. Čína by letos měla tvořit přibližně 20 % celkových tržeb.

Návrat kapitálu akcionářům Ve 3Q společnost zpětně odkoupila akcie za zhruba 4,1 mld. EUR. Druhou kvartální průběžnou dividendu za rok 2026 ve výši 1,88 EUR na akcii vyplatí 4. listopadu 2026.

Komentář CEO „Ve třetím kvartále jsme vykázali rekordní celkové čisté tržby ve výši 11,7 mld. EUR, blízko horní hranice našeho výhledu, což odráží silné zvládnutí náběhu výroby. Tržby ze správy instalované základny dosáhly 3,3 mld. EUR a překonaly výhled díky pokračující silné poptávce po vylepšeních zvyšujících produktivitu. To vyneslo hrubou marži nad výhled na 57,5 %. Naši zákazníci u nás nadále zvyšují své krátkodobé i střednědobé prognózy poptávky po vybavení, a to především na základě svého pohledu na rozsah a délku trvání investic souvisejících s AI. Vzhledem k jejich viditelnosti poptávky někteří zákazníci projevují zájem zadat u nás objednávky na rok 2029, a dokonce i 2030. Díky tak silné viditelnosti a dynamice objednávkové knihy, která letos kvartál od kvartálu dál roste, nyní očekáváme, že naše nabídka, jak je v současnosti plánována na roky 2027 i 2028, nebude plně pokrývat poptávku našich zákazníků. Proto zkoumáme možnosti, jak pro rok 2028 navýšit kapacitu nad dříve komunikovaný nárůst o 30 %. Kromě toho našim zákazníkům nadále poskytujeme významnou waferovou kapacitu prostřednictvím našeho portfolia vylepšeních zvyšujících produktivitu. Ve čtvrtém kvartále 2026 očekáváme celkové čisté tržby mezi 14,2 a 15,2 mld. EUR s hrubou marží kolem 57 %. Očekáváme náklady na výzkum a vývoj ve výši přibližně 1,2 mld. EUR a prodejní, všeobecné a správní náklady přibližně 0,4 mld. EUR. Celkové čisté tržby za rok 2026 očekáváme mezi 44 a 45 mld. EUR s hrubou marží kolem 56 %,“ uvedl prezident a generální ředitel Christophe Fouquet.

Akcie ASML

Akcie ASML Holding (ASML) včera uzavřely na 1 509,6 EUR Ukazatel   Ukazatel   Kapitalizace (mld. EUR) 585,9 P/E 43,1 Vývoj za letošní rok (%) +63,8 Očekávané P/E 39,3 52týdenní minimum (EUR) 822,2 Prům. cílová cena (EUR) 2062 52týdenní maximum (EUR) 1741 Dividendový výnos (%) 0,5 Zdroj: ASML, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Akcie nizozemské společnosti ASML se dostaly pod silný prodejní tlak poté, co se objevily informace o zahájení sériové výroby pokročilých DUV litografických systémů čínskou firmou ze Šanghaje. Negativní sentiment se rychle přelil i na další výrobce polovodičového vybavení včetně společností Nikon, Canon nebo Lasertec. Analytik Jakub Blaha však podotýká, že konkurenční postavení této nizozemské firmy se nemění.

Akcie společnosti ASML Holding klesly na nejnižší úroveň od začátku června po zprávě, že jedna z čínských společností zahájila sériovou výrobu zařízení pro výrobu čipů. To by mohlo představovat potenciální hrozbu pro prodeje této nizozemské firmy, píše Bloomberg. Podle serveru The Information začala společnost se sídlem v Šanghaji vyrábět imerzní DUV litografické stroje.

Akcie ASML po zveřejnění zprávy oslabily až o 8,3 %, přestože včera během dopoledního obchodování v Amsterdamu rostly. Nervozita se rychle rozšířila i na další výrobce polovodičového vybavení. V Tokiu dnes výrazně oslabily také akcie výrobců litografických zařízení Nikon a Canon. Nikon, jenž vyrábí i imerzní DUV stroje, klesl až o 9,2 %, což byl největší propad za více než dva měsíce, a Canon, který vyrábí starší generace litografických systémů, ztratil až 6,3 %. Také akcie společnosti Lasertec, významného dodavatele ASML, se propadly až o 12 %.

"Z fundamentálního pohledu bych prvotní tržní reakci nepřeceňoval. Ano, zpráva je pro ASML nepříjemná, protože ukazuje, že Čína se v jedné z nejkritičtějších částí polovodičového řetězce posouvá dál. Zároveň ale nejde o moment, který by ze dne na den měnil konkurenční postavení této nizozemské firmy," uvádí analytik Patria Finance Jakub Blaha. ASML vyrábí stroje, které na křemíkové wafery přenášejí složité vzory tranzistorů. DUV litografické systémy jsou často označovány za „pracovní koně“ polovodičového průmyslu. Jsou sice méně pokročilé než nejmodernější EUV stroje společnosti ASML, ale stále hrají klíčovou roli při výrobě široké škály čipů.

Podle serveru The Information plánuje nejmenovaná společnost se sídlem v Šanghaji letos vyrobit přibližně pět DUV litografických strojů a příští rok zhruba dvacet. Pro srovnání, ASML pro letošní rok počítá přibližně se 130 imerzními DUV systémy a pro rok 2027 plánuje kapacitu ještě navýšit, zhruba o 30 %. Čísnký výrobní program je však údajně stále v rané fázi vývoje. Podle zprávy Financial Times z loňského roku čínská společnost Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC) již testovala DUV zařízení vyvinuté šanghajským startupem Yuliangsheng.

"Čínský projekt je tak zatím spíše důležitým signálem technologických ambicí Pekingu než bezprostřední hrozbou pro letošní výsledky ASML," komentuje analytik Blaha. "V polovodičích navíc nestačí stroj pouze vyrobit. Rozhoduje hlavně to, zda dokáže dlouhodobě fungovat v ostrém provozu s dostatečnou kvalitou, stabilitou a ekonomickou návratností pro zákazníka. A právě zde má ASML stále náskok, který se nebudoval roky, ale celé dekády. Riziko pro ASML proto vidím spíše jako dlouhodobé než krátkodobé," dodává Blaha.

Nejpokročilejší litografické systémy EUV nesmí ASML do Číny vyvážet kvůli exportním omezením Spojených států. Tato omezení se vztahují i na nejvyspělejší generace DUV strojů. I tak ale byla Čína ve druhém čtvrtletí třetím největším trhem společnosti ASML, přestože zařízení dodávaná do země zaostávají o osm generací za nejmodernějšími modely firmy. Ve druhém čtvrtletí představovala přibližně 14 % systémových tržeb ASML a management nadále čeká, že za celý rok bude čínský byznys tvořit zhruba 20 % celkových tržeb. "To je dost na to, aby investoři znervózněli, ale ne tolik, aby několik prvních domácích čínských strojů samo o sobě změnilo investiční příběh celé společnosti," podotýká Blaha.

Čína zatím pravděpodobně nedohání ASML kvalitou, ale v horizontu let se může snižovat závislost tamních výrobců čipů na západním vybavení. Čína tak navzdory americkým exportním omezením postupuje ve vývoji vlastních čipových technologií. Pro ASML to tedy není ztráta technologického příkopu, ale první připomínka toho, že čínská část byznysu bude do budoucna oceněna s vyšší geopolitickou přirážkou.

Foto: ASML